«Jeg ser på diversifisering ikke bare som en overlevelsesstrategi, men en aggressiv strategi - fordi den neste store gevinsten kan komme fra et overraskende sted». Peter Bernsteins innsikt om at risikospredning tjener to formål, ikke bare nedsideformålet, har i år gagnet Stolt Explorer, med sterkt avkastningsbidrag fra «overraskende steder». Årsavkastningen var +11,2% per utgangen av november – som isolert markerte en nødvendig hvilepause, etter seks måneder med oppgang. 

Fonds- og aksjeinvestorer med konsentrerte porteføljer liker i gode tider å harselere med aktører som har opplevd lavere avkastning. «Diworsification» snakker de om, mens de slår seg selv på brystet. Året 2025 ser ut til å sende disse investorene tilbake på landjorda.

Peter Bernsteins disipler derimot, med større respekt for markedets stadige overraskelser, velsignes for tiden med avkastning fra markedsgudene. Stolt Explorer har eksempelvis bidrag fra kobber- og gullprodusenter som utgjør nesten 40% av årsavkastningen inn i årets siste måned. Dette til tross for en gjennomsnittlig porteføljevekt på knappe 10%.

I november tok Stolt Explorer, i likhet med det brede aksjemarkedet, en hvilepause. Verdinedgangen i fondet var -0,8%. 

Det sørkoreanske e-handelsselskapet COUPANG, var blant aksjene som trakk ned, med fall på -12%. Omsetningen steg riktignok +18% i kvartalet, men avtakende brukerveksttakt, fra +11,2% til +8,9%, fikk mest oppmerksomhet. Med 24,7 millioner aktive brukere er allerede to tredjedeler av den adresserbare befolkningen i Sør-Korea kunder. 

Selskapet prioriterer derfor vekst i Taiwan, noe som naturlig medfører høyere kostnader i en tidlig fase. Oppmuntrende var det likevel at ledelsen rapporterte at kundeadferden i Taiwan ligner den man så i tidlig vekstfase i hjemlandet.

REGENERON PHARMACEUTICAL bidro på den positive siden med kursoppgang på +20%. Kvartalsrapporten viste at Dupixent, som brukes til å behandle alvorlig eksem, astma og kronisk bihulebetennelse, hadde en salgsøkning på +26 % år-over-år. 

I november kom i tillegg godkjennelsen EYLEA HD for behandling av øyehevelser. Selskapets styrke ligger ikke i ett enkelt legemiddel, men i bredden av immunterapi (Dupixent), kreftbehandling (Libtayo) og øyehelse (EYLEA).

Innen årets vinnersektor MATERIALER steg det svenske gruveselskapet LUNDIN MINING +17% i november. Selskapet leverte tredjekvartalstall som overgikk forventningene, drevet av høyere volumer, sterkere realiserte kobberpriser og økte biproduktinntekter, som gull. I tillegg ble både produksjons- og investeringsprognosene justert i positiv retning.

For at diversifisering skal fungere som en aggressiv strategi, kreves det at selskapene er spredt på tvers av stil, størrelse, sektor og geografi (se fondskarateristika på side 2 i denne rapporten). 

Tenk på det som at julemåltidene må inntas i en viss rekkefølge og hver for seg for at de skal kunne nytes. En tallerken med ribbe, riskrem og pepperkaker, inntatt samtidig, er kanskje tidsbesparende, men forringer opplevelsen. 

Virkelig diversifiserte porteføljer kan gi en rikere opplevelse, og til og med bli en tradisjon i seg selv.