5 år, mer enn +50% avkastning og tett på 1 milliard i kapital. Det var status for Stolt Explorer ved utgangen av mai. En liten selv-evaluering følger i denne rapporten, i tillegg til noen tanker om hvordan rådende børsboom på mange måter er fortjent, og derfor kan vare og forsterkes lenge etter at vinneren av fotball-VM løfter troféet 19. juli. Andelsverdiene i fondet økte med +3,9% i mai – fortsatt drevet av supersyklusen innen minnebrikker.

For fem år siden lanserte vi Stolt Explorer. Lite visste vi om hva som ventet. En vedvarende pandemi. Den kraftigste inflasjonen på flere tiår. Den raskeste renteoppgangen i moderne tid. Krig i Europa. Handelskonflikter. Enda en krig.

På mange måter er styrken i aksjemarkedet siden den gang et kompliment til børsen som innovasjon - et offentlig gode alle kan ta del i. Den som tør å bære risiko, blir generøst kompensert - til tross krig, krakk og kriser. 

Spesifikt for  Stolt Explorer skiller fondet seg ikke ut med ekstraordinær totalavkastning de første fem leveårene, men på kvaliteten i avkastningen. Enkelt sagt tar konkurrerende fond mer risiko for å komme til samme resultat.

Oppgangen på +3,9% i mai ble i stort drevet av de sørkoreanske aksjene i fondet. 

Sammenfallet mellom strukturell bedring i eierstyringen og en fundamental KI-bølge har forløst enorme verdier – som førte til at det sørkoreanske markedet rykket forbi Storbritannia som verdens åttende største aksjemarked i mai. SK HYNIX ble etter oppgang på +73% det nyeste medlemmet i den eksklusive «1-Trillion-Club» - med referanse til markedsverdi. 

SAMSUNG ELECTRONICS steg +42% etter at en varslet storstreik ble avverget. Minnebrikkeleverandørene opplever for tiden en supersyklus der både produktpriser og volum skyter i været. Dette i takt med utrullingen av KI-modeller i daglig bruk, som har gjort minnekapasitet til den nye, kritiske flaskehalsen i verdikjeden.

Det amerikanske kraftselskapet NEXTERA trakk mest i negativ retning denne måneden med et kursfall på -11%. Selskapet, som har virksomhet i nesten alle amerikanske delstater, annonserte oppkjøpet av Dominion Energy for 110 milliarder dollar – et av de største oppkjøpene i global næringslivshistorie. Markedets kortsiktige dom var at prislappen var for høy. Det langsiktige strategiske rasjonale er imidlertid sunt: Oppkjøpet sikrer NextEra en dominerende tilstedeværelse i Nord-Virginia – det såkalte «Data Center Alley» – som nå opplever en voldsom etterspørselsvekst drevet av KI-boomen.

Snart samles verdens beste fotballspillere på amerikanske stadioner. Predikasjonsmarkedene holder Spania og Frankrike som VM-favoritter med 15% sannsynlighet hver. At Norge skal stå igjen som verdensmestre på MetLife Stadium utenfor New York, holdes til 3%. 

På samme måte er fremtidig børsutvikling også en sannsynlighetssport, men med underliggende oppgang i bunn. Med sterk inntekstvekst, ekspanderende marginer og stigende profitabilitet, er sannsynligheten god for videre børsoppgang. 

Fem år er lenge nok til å lære, men for kort til å konkludere altfor mye. 

I Stolt fortsetter vi å finjustere sannsynlighetsmodellene for å bygge på- og forbedre den kvalitative avkastningen til andelseierne de neste fem.

Til flere rapporter.