Aksjemarkedet er intelligent på den måten at det priser inn morgendagens inntjening, i dag. Derfor er de nye årsbestenoteringene på børsene verden over, et signal investorer ikke bør ta lett på. Til tross rådende konflikter, både geopolitiske og væpnede, er veksten robust og inntjeningen på vei opp, ifølge “Mr. Market”. Stolt Explorer hadde en god juni med oppgang på +2,7%. Det ble foretatt porteføljeendringer som gjør fondet ytterligere godt posisjonert, inn i andre halvår.

Summen av handlingene til velinformerte, motiverte og kritisk tenkende aktører fører som regel til kollektiv innsikt, kjent som «wisdom of the crowd». I noen få tilfeller snur markedets klokskap til galskap, kjent som «madness of the crowd». I år ser det ut til å være førstnevnte som dominerer. Den oppvakte investor merker seg i tillegg styrken i børsene utenfor USA. I Europa, Latin-Amerika, Asia og Afrika har aksjer trosset krig og konflikter ved å sette nye høyestenoteringer.

TOKYO ELECTRON bidro mest til Stolt Explorers utvikling i juni med en avkastning på +19%. Det japanske selskapet leverer test- og rengjøringsutstyr til produksjon av halvlederbrikker. I juni rapporterte en av selskapets største kunder, TSMC, en omsetningsvekst på +40% år over år. Aksjemarkedet antok dermed, naturlig nok, positive ringvirkninger for Tokyo Electron. Finske WÄRTSILÄ bidro også sterkt med en oppgang på +17% etter en strategioppdatering. Selskapet annonserte omorganisering til tre rapporteringssegmenter – Marine, Energi og Energilagring, som vil synliggjøre kommende KI-relaterte ordrer i Energidivisjonen, særlig knyttet til datasentre i USA.

Det største negative bidraget kom fra det kinesiske nettbaserte reisebyrået TRIP.COM, som falt -8%. Aksjemarkedet reagerte negativt på at Trip.com måtte selge deler av sin eierandel i indiske MakeMyTrip. Det raskt voksende reiseselskapet utøvde sin tilbakekjøpsopsjon, som reduserte Trip.coms eierandel fra 49% til 20%. Operasjonelt går det imidlertid bra for Trip.com, med en omsetningsvekst på 16% fra året før.

I juni foretok vi justeringer i fondet som uttrykker tiltro til at rotasjonen til aksjer utenfor USA har rotfeste. Vi økte vektene mot Europa og Fremvoksende Markeder, og innen disse vektene i selskapene som viser relativ styrke, eksempelvis europeiske AIRBUS, latin-amerikanske MERCADOLIBRE og indiske HDFC. Innen sektoren FINANS tok fondet gode gevinster i australske COMMONWEALTH, kanadiske ROYALBANK og norske DNB. Vi tok eierskap i polske PZU, sør-koreanske KB FINANCIAL og kinesiske HONGKONG EXCHANGE. Fondet solgte resterende del av KONGSBERG GRUPPEN etter nær 500% avkastning siden våren 2021.

Omstilling skaper usikkerhet og følelse av tap av kontroll, men nettopp i slike perioder skinner menneskets evne til å tilpasse seg og skape. Jeremy Grantham i GMO forteller i podkast at «det er en tragisk tid for alle, men i krigstid jobber folk hardere og produserer mer». Martin Beck Holte beskriver godt omstillingene Norge står ovenfor i podkast med Peter Warren. Vår egen Bernt Berg-Nielsen utbroderer i Hegnar-TV på porteføljeendringene i Stolt Explorer og kommende kvartalsrapporteringer. 

God sommer ønskes fra oss i Stolt!

Til flere rapporter.