Skulle du ha forsøkt å bestille en trafo i det siste, har også du pent måttet stille deg i køen med beskjed om å smøre deg med tålmodighet i fem år. Ledetiden på slik kritisk infrastruktur er et godt uttrykk for styrken i den pågående re-industrialiseringen, som ser ut til tilta for hvert Davos-møte. Superprofitten går til leverandørene, hvor den oppmerksomme investor nå posisjonerer seg. Stolt Explorer leverte stødige +0,3% verdioppgang i en ruglete januar for aksjemarkedet.

Utdanningsfilosofen Joseph Tussman hadde et oppløftende råd til alle som føler ubehag med nye realiteter. Han sa at «det vi må lære oss, dersom vi skal lære noe i det hele tatt, er at verden vil gjøre mesteparten av jobben for oss, så lenge vi samarbeider med den (…) og tilpasser oss dens realiteter».

Med fallende kurser innenfor «beskytterskap» i vid forstand, er det ikke bare Europa som må tilpasse seg en ny realitet, men også andre regioner. Og med en verden som i en periode ikke optimaliserer for laveste kostnad, men for høyeste robusthet, er effektene store.

Stolt Explorer A hadde verdiutvikling på +0,3% i årets første måned. 

Den nederlandske halvledergiganten ASML ble månedens viktigste bidragsyter med en kursoppgang på +27%. Selskapet leverte den høyeste ordreinngang noensinne på hele €13,2 milliarder i fjerde kvartal – nesten det dobbelte av forventningene. Den massive etterspørselens bakenforliggende driver er utbyggingen av KI-infrastruktur. Ledelsen bekrefter et markant oppsving på tvers av kundegrupper, ettersom deres kunder i sin tur igjen er i et kappløp for å sikre seg nødvendig produksjonskapasitet av databrikker.

Gruveselskapet BOLIDEN bidro også positivt med en kursoppgang på +20%, støttet av et sterkt marked for både kobber og biproduktene gull og sølv. Det var imidlertid selskapets smelteverk som virkelig imponerte med resultater over forventning. En solid fri kontantstrøm la grunnlaget for en gledelig gjenintroduksjon av utbytte.

I motsatt ende tynget det amerikanske programvareselskapet INTUIT med et -27,9% fall. Nedgangen speiler en økende frykt for at nye KI-verktøy kan disruptere kjerneområdene skatt og regnskap. Dette inngår i et større bilde hvor hele SaaS (Software-as-a-Service) sektoren er under press; investorer frykter nå at autonome agenter vil erstatte den tradisjonelle betaling-per-sete lisensmodellen. 

Selv om vi har respekt for denne disrupsjonsrisikoen, har vi samtidig i mente at markedets umiddelbare frykt - denne gang omtalt som en «SaaSpocalypse» - ofte overdrives i det korte bildet.

Aktivitetsnivået og inntjeningen er sterk verden rundt, som gir sikkerhetsmarginer til inneværende oppgangsmarked. Midt i re-industrialiseringen, går profitten til dem som leverer flaskehalsene: halvlederne, elektrifiseringen og kobberet. 

Trafo-køen kunne vært en enkeltstående utfordring, men er et resultat av at verden nå prioriterer robusthet fremfor effektivitet. Stolt Explorer er posisjonert med overvekt av selskaper som trives med de nye realitetene; nevnte ASML og Boliden, men også ABB, Schneider Electric og Siemens. 

«Lar vi ikke verden undervise oss, vil den gi oss en lærepenge» avsluttet Tussman. En god påminnelse i en tid med endring.

Til flere rapporter.