Hvis du har fulgt med på nyhetsbildet, har du kanskje fått inntrykk av at Europa er i ferd med å regulere seg selv til stagnasjon. Men som alltid er det en god idé å se på tallene, ikke bare overskriftene. Europeiske aksjer er opp over 10 % hittil i år, og det er ikke tilfeldig. Denne filmen har vi sett før, når folk er sikre på at en investering er dømt til å mislykkes, blir prisingen ofte så lav at det ikke tar mye for markedet å snu. Og når det snur, kan det gå fort.

Hva driver styrken i europeiske aksjer?

1. Verdsettelse teller
   I motsetning til amerikanske aksjer, som handles noe over sitt historisk snitt, handles europeiske aksjer på rekordrabatt: kun 14 ganger årets inntjening. Historien har en tendens til å være ganske pålitelig på dette punktet: Når verdsettelsesforskjellen blir stor nok, snapper strikken tilbake.
2. Rentekutt hjelper
   Den europeiske sentralbanken (ECB) begynte å senke rentene tidligere enn FED og kuttet de mer aggressivt: fra 4% til 2,75%. Lavere renter gir en medvind for økonomien og markedene.
3. Geopolitikken kan gi en positiv overraskelse
   Markedet har priset inn krig i Ukraina som en konstant negativ faktor. Men hva skjer hvis konflikten avtar? Kostnadene knyttet til krigen faller, usikkerheten reduseres, og Europa får et potensielt vekstløft gjennom gjenoppbygging.
4. Tyskland skifter kurs
   Tyskland, Europas største økonomi, er på vei mot en mer næringsvennlig politikk med potensielle skattekutt, lavere energikostnader og mer infrastrukturinvesteringer. Som alltid, når den største spilleren på laget blir sterkere, drar hele laget nytte av det. Tidlige tegn kan allerede ses i ordreinngangen til Siemens, et selskap fondet har investert i. 
5. Europa begynner å snakke aksjonærspråket
   Det er en gryende erkjennelse i Europa om at konkurransekraft betyr mer enn bare regulering. Draghi-rapporten, en omfattende plan for å styrke innovasjon og konkurranseevne, er et tegn på at endringer er på gang. Samtidig ser vi en større vektlegging på aksjonæravkastning. Som aksjonær i Shell har vi vært vitne til gradvis økning av både utbytte og ikke minst tilbakekjøp av egne aksjer. 
6. Kina-effekten
   Kinas økonomi er i ferd med å snu etter en langvarig eiendomskrise. Når verdens nest største økonomi kommer seg på beina igjen, vil det gagne europeiske luksusvareselskaper og eksportører, særlig hvis USA’s tollpolitikk fører til økt handel mellom ikke-amerikanske land. LVMH, som Stolt Explorer har vektet seg gradvis opp I, er godt posisjonert for å nyte godt av begge de dynamikkene. 

Konklusjon: Ignorer narrativet, se på fakta.

Noen av disse faktorene er kortsiktige, andre er strukturelle og langsiktige. Til sammen tegner de et bilde av et Europa som ikke bare overlever, men vokser. Media elsker å fortelle historier, men penger tjenes på realitetene. Europeiske aksjer ser billige ut, kapitalen er i ferd med å flytte seg, og mulighetene er større enn frykten. Det er på tide å justere forventningene.

Tilbake til Nyheter